SpaceX, שנסחרת בנאסד"ק בסימול SPCX, פרסמה את דוחות הרבעון השלישי של 2026 (שהסתיים ב-30 בספטמבר), ובהם רווח מהפעילות השוטפת של 2.8 מיליארד דולר. ברבעון הקודם החברה הפסידה ברמה הזו 143 מיליון דולר, וברבעון המקביל אשתקד 273 מיליון דולר. ההכנסות הכוללות הגיעו ל-14.6 מיליארד דולר, עלייה של 161% לעומת 5.6 מיליארד דולר ברבעון המקביל. הרווח הנקי עמד על 4.4 מיליארד דולר, לעומת הפסד של 1.1 מיליארד דולר לפני שנה.
הסיפור המרכזי הוא פעילות ה-AI. החברה שינתה את שמה של החטיבה מ"בינה מלאכותית" ל-Super Intelligence, בקיצור SI. ההכנסות שלה הסתכמו ב-7.56 מיליארד דולר, עלייה של 195% ביחס לרבעון הקודם וב-830% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. לשם השוואה, חטיבת הקישוריות, שכוללת את Starlink, הכניסה 5.2 מיליארד דולר. כך ה-AI עקף ברבעון הזה את Starlink בהכנסות.
מה עומד מאחורי הזינוק
לפי הדוח, הצמיחה ב-SI נבעה בעיקר משלושה גורמים: הפעלה של הסכמי שירותי ענן חדשים, רכישת Cursor (כלי לכתיבת קוד בעזרת AI) והגידול בשימוש ב-Grok בקרב לקוחות עסקיים וצרכנים. הכנסות "פתרונות ותשתיות SI" הגיעו ל-7.0 מיליארד דולר, לעומת 359 מיליון דולר ברבעון המקביל. הכנסות הפרסום, שגם הן נספרות בחטיבה, היו 538 מיליון דולר.
רכישת Cursor הושלמה ב-14 באוגוסט 2026, לפי שווי הון משוער של 60 מיליארד דולר. מרגע הסגירה ועד סוף ספטמבר Cursor תרמה 608 מיליון דולר להכנסות. הדוח אינו מפרט כמה מההכנסות מגיעות מהסכמי הענן וכמה מ-Grok.
רווח, אבל עם הסתייגויות
חטיבת ה-AI עצמה עברה לרווח תפעולי של 431 מיליון דולר, אחרי הפסד של 1.26 מיליארד דולר ברבעון הקודם. הרווח הזה כבר כולל 1.2 מיליארד דולר של הוצאה על מניות לעובדי Cursor בעקבות הרכישה. מאחורי הרווח עומדת השקעה עצומה: ההשקעות ההוניות (רכישת ציוד ותשתיות) של SI היו 16.4 מיליארד דולר ברבעון אחד, מתוך 19.6 מיליארד דולר בכל החברה. כושר המחשוב הנקוב עלה ל-1.7 גיגה-וואט, לעומת 1.4 ברבעון הקודם ו-0.6 לפני שנה, עם המשך בניית COLOSSUS II.
גם הרווח הנקי של 4.4 מיליארד דולר גבוה מהרווח התפעולי. מטבלת ההתאמה בדוח עולה שהכנסות ריבית של 873 מיליון דולר, הכנסות אחרות נטו של 1.0 מיליארד דולר והטבת מס של 390 מיליון דולר תרמו לפער, אך הדוח אינו מסביר מה עומד מאחוריהן. מתחילת השנה החברה עדיין מציגה הפסד נקי של 413 מיליון דולר, ורווח תפעולי של 705 מיליון דולר בלבד. ה-EBITDA המותאם, מדד שאינו לפי כללי החשבונאות המקובלים ושמוציא מהחישוב הוצאות כמו פחת ומניות לעובדים, עמד על 8.8 מיליארד דולר.
Starlink והחלל ממשיכים
חטיבת הקישוריות צמחה ב-69% בשנה והרווח התפעולי שלה עלה ב-99% ל-2.4 מיליארד דולר. מספר המנויים הפרטיים של Starlink הגיע ל-13.6 מיליון, מ-12.0 מיליון ברבעון הקודם. חטיבת החלל הכניסה 1.8 מיליארד דולר והפסידה 7 מיליון דולר ברמה התפעולית. החברה מדווחת על טיסת Starship ראשונה שהניבה הכנסות, שבה נשאה 26 לוויינים מדגם Starlink V3.
בנוסף, ב-8 באוקטובר חתמה SpaceX על הסכם לרכישת רישיונות תדרים בפס 800 מגה-הרץ, לקידום האסטרטגיה של Starlink Mobile. העסקה צפויה להיסגר במחצית הראשונה של 2027, בכפוף לאישורי רגולציה.
מה עדיין לא ברור
הדוח אינו מפצל בין הכנסות הסכמי הענן, הכנסות Cursor והכנסות Grok בתוך סעיף ה-SI. כמו כן, הנתונים אינם מבוקרים, והמדדים המותאמים הם הגדרות של החברה. השאלה אם הרווח התפעולי של חטיבת ה-AI יחזיק, לנוכח ההשקעות העצומות והוצאות המניות, תתברר ברבעונים הבאים.
תגובות